Finanzierung

Venture Capital

Was ist Venture Capital?

Der Begriff "Venture" kommt aus der englischen Sprache und bedeutet "Wagnis" - deshalb spricht man im Zusammenhang mit Venture Capital manchmal auch von Wagniskapital. Er wird verwendet, da es sich um eine Finanzierung von Existenzgründungen mit hohem Wagnis oder Risiko und gleichzeitig hohen Chancen handelt - oft im Technologie-Bereich. Prinzipiell handelt es sich nicht um eine eigene Finanzierungsform. Vielmehr wird die Bezeichnung von der die Art des zu finanzierenden Unternehmens abgeleitet.

Was bedeutet das im Detail?

Die Laufzeit des zur Verfügung gestellten Kapitals wird bei dieser Finanzierungsform von vornherein vertraglich begrenzt. Die Laufzeit ist mittel- bis langfristig. Auf laufende Verzinsung und Rückzahlung des Finanzierungsbetrages wird im Gegensatz zum Gründerdarlehen verzichtet. Es handelt sich - auch im Gegensatz zur Finanzierung durch ein Darlehen - um Eigenkapital. Zum Ende der Laufzeit erfolgt (wenn es gut läuft) eine Veräusserung der Beteiligung, die dann die erhoffte Rendite für die Kapitalgeber bringt. Scheitert das Unternehmen, wird es liquidiert und das Kapital ist für die Kapitalgeber verloren.

Insofern dürfte klar sein, dass hierfür nur Existenzgründungen oder Erweiterungen mit besonders guten Aussichten in Frage kommen. Neben der finanziellen Unterstützung ist Venture Capital auch mit der Unterstützung des Unternehmens in Form von Beratungen, Betreuungen oder Coachings verbunden. Investoren, die in einem Geschäftsbereich bereits seit geraumer Zeit aktiv sind, haben zusätzlich Möglichkeiten, interessante Geschäftskontakte für das Unternehmen, in das sie investiert haben, aufzubauen. Zu bedenken ist, dass die Grenze zwischen Beratung und Mitbestimmung in der Realität schwer zu ziehen ist. Auch wenn es auf dem Papier keine Mitbestimmung des Kapitalgebers gibt, haben Venture-Capital-Investoren meist hohe Erwartungen an ihre Investition.

Die Möglichkeit der Finanzierung durch Venture Capital kommt im übrigen nicht nur im Rahmen einer Existenzgründung in Frage. Vielmehr sind mehrere Finanzierungsrunden in den einzelnen Entwicklungsphasen eines Unternehmens üblich.

Venture Capital vs. Seed Capital

Venture Capital wird in der Regel in der Wachstumsphase eines Unternehmens zur Verfügung gestellt. Seed Capital dagegen wird zu Beginn - also beispielsweise für die Dauer der Produktentwicklung zur Verfügung gestellt.

Manche Venture-Capital-Geber stellen auch Seed Capital zur Verfügung, aber in der Regel handelt es sich um andere Ansprechpartner und/oder Institutionen und Personen. Für die anfänglichen Investoren ist die Bezeichnung Business Angel üblich. Wer also noch ganz am Anfang steht, sollte sich eher auf die Suche nach einem Business Angel machen.


Venture Capital - Institutionelle Kapitalgeber und deren Erwartung

Wer sich mit dem Gedanken an eine Finanzierung via Venture Capital von institutionellen Kapitalgebern wie beispielsweise Fondsgesellschaften trägt, sollte zuerst eine realistische Einschätzung seiner Chancen vornehmen. Um dies zu tun, lohnt sich ein Blick darauf, wie in der Branche gearbeitet wird. Grosse Gesellschaften wie Banken, Versicherungen oder andere legen ihr Kapital in so genannten Investmentfonds an. Die Fonds werden von institutionellen Kapitalgebern in Form von Investitionen an Unternehmen "verteilt". Die Kapitalgeber haben hohe Erwartungen an die Rendite und auch die Fondsgesellschaft will daran verdienen.

Was bringt dieses Wissen nun? Es ist ganz einfach: Unterstützt werden wegen der hohen Renditeerwartungen Gründungen mit hohem Wachstumspotential. Ein hohes Wachtumspotential ist aber nur in Wachstumsmärkten vorzufinden. Auf den Punkt gebracht: Institutionelle Venture-Capital-Geber investieren nicht so sehr in die innovativsten Ideen. Sie investieren meist in Vorhaben, die mit ihren Produkten solche Märkte erobern, die eine gute Zukunftsprognose aufweisen.

Damit wird deutlich: Sie können die beste Idee haben - wenn diese nicht einen Markt mit guten Wachstumsprognosen bedient, können Sie selten mit einer Unterstützung durch Venture Capital rechnen. Das Verhalten der Venture-Capital-Geber sollte auch Ihr Timing beeinflussen. Versuchen Sie, Venture Capital für etwas zu bekommen, wofür der Markt noch nicht reif ist, wird es schwierig. Hier kann es hilfreich sein, einfach noch eine Weile zu warten. Es kann auch sein, dass sich ein Markt, der im Moment weniger gute Entwicklungschancen aufweist, wieder erholt. Wenn Sie eine Idee für einen solchen Markt haben: Warten Sie ab, bis die Erholung da ist und der Markt wieder positiv bewertet wird.

Ein weiterer bedeutsamer Faktor ist, dass der grösste Teil des Kapitals, das als Venture Capital zur Verfügung gestellt wird, nicht etwa in Produktentwicklungen investiert wird. Der Löwenanteil fliesst in die Finanzierung des Wachstums eines Unternehmens, das die entwickelten Produkte bereits an den Markt gebracht hat.

Gehen wir wieder davon aus, dass Venture-Capital-Geber hohe Rendite-Erwartungen haben, so lässt sich leicht schlussfolgern, dass ein Unternehmen in der Zeit, in der das Kapital zur Verfügung steht, sehr stark wachsen muss. Hieraus folgt: Venture-Capital-Geber investieren nicht zwangsläufig in den innovativsten Kopf, sondern in ein Management, das in der Lage ist, das Unternehmen in einer Phase extremen Wachstums zum Erfolg zu führen. Hilfreich hierbei sind Erfahrungswerte des Gründers z.B. beim Aufbau eines grossen Unternehmens, als Führungskraft, als Unternehmer oder ähnliches. Wer keinerlei Erfahrungen mitbringt, wird Probleme bekommen, das Vertrauen von institutionellen Venture-Capital-Gebern zu gewinnen.

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Venture Capital - Worauf Sie beim Kapitalgeber achten sollten

Wer eine Geschäftsidee vorweisen kann, die grossen Erfolg verspricht und auch als Unternehmer ein gutes Bild abgibt, der sollte sich vor der vertraglichen Bindung an einen Venture-Capital-Geber gut informieren und Unterschiede zwischen verschiedenen möglichen Kapitalgebern herausarbeiten. Sie sollten sich beispielsweise mit folgenden Fragen beschäftigen.

Risikokapitalgeber sind viel beschäftigte Menschen. Häufig können sie nicht mehr als zwei Stunden pro Woche für die Beratung des zu finanzierenden Unternehmens aufwenden. Versuchen Sie also herauszufinden, wer dem Aufsichtsgremium des Unternehmens angehören wird und in wie vielen anderen Aufsichtsgremien dieser Manager noch sitzt. Je mehr Unternehmen er betreuen muss, desto weniger Zeit bleibt für Ihre Existenzgründung oder den Ausbau Ihres Unternehmens.

Es ist von grossem Vorteil, wenn der Risikokapitalgeber Erfahrungen in Ihrer Branche mitbringen kann. Je spezieller diese Erfahrungen sind, desto besser. Am besten ist Ihr Kontaktpartner bereits in Ihrem Marktsegment tätig gewesen. Versuchen Sie auch, herauszufinden, welche Kontakte der Kapitalgeber hat. Kann er Ihnen beim Kontaktaufbau z.B. zu Grosskunden Ihrer Branche helfen?

Welchen Ruf hat der Risikokapitalgeber? Es lohnt sich, dieser Frage nachzugehen, da es sich meist um eine langfristige Zusammenarbeit handelt - insbesondere, wenn es sich um private Investoren handelt. Von besonderem Interesse ist hier die Meinung solcher Unternehmer, die eine Finanzierung von Risikokapitalgebern bekommen haben und dann mit dem Unternehmen gescheitert sind. Wenn es irgendwie möglich ist: Nehmen Sie Kontakt zu solchen Leuten auf.

Ein weiterer bedeutsamer Faktor ist, dass der grösste Teil des Kapitals, das als Venture Capital zur Verfügung gestellt wird, nicht etwa in Produktentwicklungen investiert wird. Der Löwenanteil fliesst in die Finanzierung des Wachstums eines Unternehmens, das die entwickelten Produkte bereits an den Markt gebracht hat.

Achten Sie auf die vertraglichen Arrangements, die man mit Ihnen treffen will. Am besten lassen Sie Verträge von einem spezialisierten Anwalt prüfen. Wenn sich mehrere Risikokapitalgeber für ein Investment interessieren: Verhandeln Sie mit allen und erstellen Sie eine Kriterienliste, mit deren Hilfe Sie abwägen können. Es ist bei Venture-Kapital-Gebern übrigens keine Seltenheit, dass an einem Unternehmen mehrere Kapitalgeber beteiligt sind. Oft wird ein Kapitalgeber, der gerne investieren möchte, auch nach weiteren Kapitalgebern für Sie suchen.

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